FY2025：Alphabet 营收增长 15.1%、营业利润率基本持平于 32.0%（上年 32.1%），但自由现金流转换落后于账面利润——营收 $402.84B（同比 +15.1%），净利润 $132.17B（净利率 32.8%），自由现金流 $73.27B。前瞻 PE 25.3x、PEG1 0.80，相对其增长相对合理。最值得盯防的是FCF 利润率 18.2% 明显低于净利率 32.8%，盈利质量需用应收、库存、资本开支节奏和客户付款条件进一步验证。
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