按领先、同步、滞后指标拆解当前宏观判断，并标明每个证据属于哪一层。
仅「方向」（加速／减速）经验证；下方水平值估计带 ±1σ 历史误差，不按此精度声称。
本期核心结论：四轴市场体制（增长 · 流动性 · 信用 · 通胀压力）、GDP 即时预测、决策单元与信号一致度。
定方向 — 多头/空头偏向源于这一层信号。
确认方向 — 判断数据发布后是否需要修正研究结论。
验证方向 — 回头检验上一期判断的正确性。
背景观察 — 用于解释当前宏观状态。
Although our volume is low at the moment, the impact on the latest tariff threats on the European Union will have a huge negative impact on our profit for current quoted orders.
A new year, with new challenges. We are moving manufacturing from China to Mexico — which will now impose tariffs on parts made in China.
‘Hope’ has been word of the year in the Transportation Equipment industry. Unfortunately, all the hope in the world has not materialized into order activity in 2025 or the first half of 2026. As we enter 2026, every conversation revolves around hope that the second half of 2026 starts the turnaround.
| 指标 | 类别 | 角色 | 读取内容 |
|---|---|---|---|
| Yield Curve (10y-2y) | rates | 领先 | Curve inversion leads cyclical turning points. |
| Consumer Sentiment | sentiment | 领先 | Survey expectations lead consumption. |
| Industrial Production | growth | 同步 | Confirms the current growth pulse. |
| Nonfarm Payrolls | labor | 滞后 | Labor confirms a regime; it does not lead it. |
| Headline CPI | inflation | 滞后 | The price level confirms a regime and lags turning points. |
| Fed Funds Rate | rates | 政策 | Policy reaction must be modeled separately from market pricing. |
领先 + 同步增长综合。决定方向性判断。
美联储资产负债表 + 实际利率 + 回购条件。影响乘数。
数值越高 = 利差越窄 = 压力越小。风险偏好代理。
数值高 = 压力大（警告）。决定利率敏感性。
标题 + 5 个分项的雷达图。内圈 50 = 扩张/收缩分界线。最新值为高亮蓝色，上月为灰色。
ISM 新订单 + 标题 PMI 通常领先 S&P 500 同比 3-6 个月。ISM 线从 55 上方下滑时，权益同比通常在 2 个季度内跟随。
当前曲线为高亮蓝色，6 个月与 12 个月前为灰色。倒挂表现为左侧当前曲线向下倾斜。
曲线信号混合 — 短端长端互相抵消
自 1970 年以来每次美国衰退之前，10Y-2Y 都曾跌破 0（通常提前 6-18 个月）；但倒挂并不必然引发衰退（如 2022-24）。衰退区段为红色。注意曲线重新爬上 0 时 —— 历史上常是股市走弱之时。
高收益债利差与股票同向上升时，背离很危险 — 信用市场先于股票重新定价风险。健康牛市中两者同向有利。
长久期成长股（纳斯达克）对实际利率最为敏感。实际利率上升压缩未来现金流的估值。
新屋开工许可领先开工 ~3 个月，领先房价行情 ~12 个月。抵押贷款利率构成阻力。
SOFR（担保隔夜融资利率）是 LIBOR 后继者，反映美联储政策利率的实际市场水平。30 天均值平滑短期回购波动 — 当 SOFR 显著偏离目标区间时，说明融资市场承压（类似 2019 年 9 月回购危机）。
QE/QT 推动美联储资产负债表 — 股票价格历史上跟随。脱钩即为警告信号。
初请失业金人数（周度）通常领先非农同步读数。失业金急升而非农仍正是经典衰退前征兆。
通胀预期向前看，CPI 是后视镜。大差距说明市场不同意滞后印数 — 注意谁是对的。
新屋许可（领先）领先 Case-Shiller 房价（滞后）12-18 个月。利用这一时差预判已实现房价通胀走向。
美元强势通常压制跨国企业盈利。关注此叠加图寻找背离信号。
反相关；经典风险偏好/规避度量。
COMEX 黄金连续合约用于公开市场金价代理。黄金对实际利率（10Y TIPS）通常负相关：实际利率上升 → 持有黄金机会成本提高 → 金价承压。同时它也是避险资产 — VIX 飙升、地缘冲突时可能独立强势。央行增持是结构性支撑，但本页只展示可持续公开价格源。
Another round of emotionally charged tariffs seems imminent, changing the landscape once more. Movement of custom product out of China continues, but the progress is slow.