FY2026：NVIDIA 营收增长 65.5%、营业利润率收窄至 60.4%（上年 62.4%），但自由现金流转换落后于账面利润——营收 $215.94B（同比 +65.5%），净利润 $120.07B（净利率 55.6%），自由现金流 $96.68B。前瞻 PE 22.9x；由于 FY1 增速由单一年度反弹驱动，PEG 仅供参考，估值需以盈利能否持续兑现为准。最值得盯防的是营业利润率由上年 62.4% 降至 60.4%（-2.0pp），需确认系价格战、产能爬坡、产品组合下移还是补贴/积分类收入退坡所致。