FY2025：Tesla 营收收缩 -2.9%、营业利润率收窄至 4.6%（上年 7.2%），自由现金流为正（FCF 利润率 6.6%）——营收 $94.83B（同比 -2.9%），净利润 $3.79B（净利率 4.0%），自由现金流 $6.22B。前瞻 PE 184.3x；由于 FY1 增速由单一年度反弹驱动，PEG 仅供参考，估值需以盈利能否持续兑现为准。最值得盯防的是营业利润率由上年 7.2% 降至 4.6%（-2.7pp），需确认系价格战、产能爬坡、产品组合下移还是补贴/积分类收入退坡所致。